12.172025年末的反转，军工电子之

火炬电子、宏达电子：订单落地+情绪冰点，反弹一触即发！

2025年为“十四五”收官年，军工装备订单进入集中批产阶段，上游电子元器件“牛鞭效应”最显著，三季报多家公司预收款+存货同比翻番。

12月16日板块随大盘急跌后，火炬电子、鸿远电子等显示资金已提前回流。为此，对二股分解如下：

一、火炬电子——MLCC军工核心供应商，三季报存货同比+110%，预示Q4集中交付，弹性系数行业最高！

1、核心竞争力：

军、民用高可靠 MLCC 一体化龙头：具备“瓷粉-芯片-器件”全工序能力，军工客户粘性高，规模成本优势显著。

新材料第二曲线：聚碳硅烷、陶瓷纤维等已批量配套新一代航空装备，2025H1 新材料收入同比+176.7%，毛利率高于元器件 10 pct 以上，为公司打开更大成长空间。

产能与资质壁垒：福建、江西基地均通过军品生产线认证，短期难以被新进入者复制，订单可见度高。

2、2025 全年销售业绩与业绩指引：

2025 年前三季度营收 26.98 亿元，同比+25.4%；归母净利 3.20 亿元，同比+42%，三季度单季净利 0.59 亿元，环比略有下滑主要系交付节奏。合同负债三季度末 0.98 亿元，环比+1355%，显示 Q4 存在集中交付潜力。

机构一致预测 2025 年营收 37.9-38.3 亿元，归母净利 5.02-5.12 亿元，对应全年 EPS 1.08 元，同比+150%，四季度需释放约 1.8 亿元净利即可完成预测。

二、宏达电子（300726）——高可靠钽电容市占率超50%，单季度净利环比连续改善，估值处于三年低位，反弹弹性大。

1、核心竞争力：

高可靠钽电容市占率超 50%，航天、航空、兵器等主机厂核心供应商，产品单价与毛利率显著高于民用竞品。

横向扩张陶瓷电容、电感、滤波器形成“高可靠元器件超市”，单客户价值量持续提升。

民营机制+军工资质稀缺，具备快速扩产与方案定制能力，在武器装备升级背景下订单弹性大。

2、2025 全年销售业绩（公开数据截至三季报）

2025Q1-Q3 营收 12.7 亿元，同比+32%；归母净利 4.1 亿元，同比+28%，毛利率 58% 维持高位。

存货与预付款同比双双增长 40% 以上，显示为 Q4 集中交付备货；机构预测 2025 年营收 18-19 亿元，净利 5.6-6.0 亿元，对应 EPS 1.40-1.50 元，同比+30% 左右（因公司未披露全年指引，数据取自多家机构调研纪要）。