翔鹭钨业的核心优势集中在中游钨粉末（钨粉 / 碳化钨粉），同时向下游硬质合金与光伏钨丝延伸，形成 “粉末技术领先 + 深加工高毛利 + 出口渠道稀缺” 的差异化壁垒，是国内钨粉与碳化钨粉领域的隐形冠军。

一、跟踪指标

翔鹭钨业是钨粉末领域的绝对龙头，硬质合金与光伏钨丝为高增长引擎，2026 年若碳化钨粉销量同比 + 20%、光伏钨丝出货超 100 亿米，业绩有望实现高增长，建议重点关注。

跟踪：碳化钨粉 / 钨粉销量与毛利率、光伏钨丝出货量与客户拓展、APT 产能释放进度、海外出口占比。

二、核心优势环节：中游粉末（钨粉 / 碳化钨粉）

1、技术与产能壁垒

碳化钨粉年产能 8500 吨，粒度覆盖 0.05μm-60μm，超细粉（≤1μm）与超粗粉（≥5μm）性能优于行业，军工与高端制造认证齐全，国内军用碳化钨粉市占约 35%，为 PL - 15E 导弹破片碳化钨粉独家认证供应商。

钨粉纯度达 99.99%，粒度分布窄、团聚少，适配军工、航空航天等高端领域，成本控制能力强，单吨净利随钨价上涨弹性大。

2、成本与供应链优势

自有铁苍寨钨矿（储量约 18.6 万吨 WO₃）保障原料供应，APT 产能 9000 吨，废钨回收业务降低原料成本，对冲上游价格波动。

是全国 16 家钨及钨制品国有贸易出口企业之一，直接对接欧美、日韩等国际高端市场，海外收入稳定，毛利率高于国内同行。

三、延伸优势环节：下游深加工（硬质合金 + 光伏钨丝）

依托粉末技术优势，向下游高附加值领域延伸，打开成长空间。

1、硬质合金

毛利率长期维持 30% 以上，为核心利润来源之一，产品包括精密刀具、模具、军工零部件等，适配新能源、航空航天、高端装备等领域，军工订单增长显著。

与上游粉末业务协同，缩短供应链，快速响应客户定制化需求，提升产品竞争力。

2、光伏钨丝

2025 年实现 0.015mm 超细钨丝工业化量产，线径低至 26μm，抗拉强度突破 6600N/mm²，潮州厂区已形成月产 5 亿米产能，300 亿米 / 年项目稳步推进。

切入光伏金刚线替代赛道，随着钨丝渗透率提升，有望成为新的增长极，欧洲市场占有率已达 10%。