结合 11 月最新政策变动、供需格局及两家企业核心优势来看，未来三个月（2025 年 11 月 - 2026 年 2 月）稀土行业大概率呈震荡回升态势，北方稀土将显著受益于轻稀土出口与下游需求增长，中国稀土则依托中重稀土管控获得稳健支撑，不过短期供需博弈仍可能导致价格小幅波动，以下是具体预判：

1. 价格端：从震荡博弈逐步转向稳中有升

• 短期震荡过渡：11 月上旬稀土市场还处于供需博弈状态，下游磁材企业采购疲软，多按需采购，高价成交困难，镨钕类主流产品围绕 54 万元 / 吨中枢小幅波动，中重稀土也因询盘冷清呈现价格回调态势。但随着 11 月 7 日稀土出口管制暂停政策落地，海外客户补库需求有望逐步释放，叠加部分分离厂 11 月有检修计划，氧化物供应会略趋紧张，将支撑价格止跌。
• 中期稳步上行：进入冬季后，北方稀土主产区迎来开采淡季，供应端收缩效应将显现。而需求端正迎来旺季支撑，新能源汽车、风电等行业年底通常进入生产交付高峰，人形机器人等新兴领域也在持续放量，钕铁硼作为核心需求载体，其用量增长会直接拉动氧化镨钕等稀土品种的消耗。同时库存已降至近三年低位，供需紧平衡将推动稀土价格中枢逐步上移，其中镨钕金属价格此前已较年初上涨 15%，后续有望延续涨势。

北方稀土：政策 + 资源 + 需求三重利好，行情弹性较大

政策红利直接兑现：此次稀土出口管制暂停至 2026 年 11 月，北方稀土作为手握国内 70% 以上轻稀土开采配额的龙头，可直接承接海外补库订单，预计出口量增长超 50%。其核心产品氧化镨钕作为钕铁硼的关键原料，出口量与价格双升将直接提升营收和毛利率。政策公布后其单日资金流入已超 2 亿元，市场预期积极，股价有望向 65 - 70 元的目标价冲击。成本与需求筑牢盈利根基：公司通过长协以低价获取包钢股份的稀土精矿，毛利率稳定在 25%，抗风险能力远超行业平均水平。而全球新能源汽车 2025 年产量突破 3000 万辆，人形机器人量产推进，这些都将持续拉动轻稀土需求，为公司业绩增长提供长期支撑，未来三个月业绩预期向好将进一步助推其行情。

中国稀土：中重稀土管控加持，行情稳健偏强

• 中重稀土业务获政策支撑：中国稀土在中重稀土领域布局深厚，而 11 月 8 日起实施的稀土设备和原辅料、钬等 5 种中重稀土相关物项出口管制，将进一步规范中重稀土贸易秩序，减少无序竞争，为中重稀土价格提供稳定支撑。且《稀土管理办法》将所有来源稀土矿纳入管控，公司作为国企在资源获取和配额上具备优势，能持续巩固产业链地位。
• 高端需求打开增长空间：中重稀土在高端装备、军工等领域应用广泛，随着国内高端制造升级，其战略价值愈发凸显。虽然当前中重稀土市场交投低迷，但长期需求增长确定性强，未来三个月随着下游高端制造企业年底备货启动，需求将逐步回暖，带动公司相关业务盈利提升，行情呈现稳健上涨态势。

潜在风险提示若国内稀土开采与冶炼配额增速超预期释放，可能对冲供应收缩效应，导致价格上涨不及预期；此外，若下游新能源汽车、机器人等行业终端销量未达预期，会传导至稀土需求端，抑制价格涨幅。同时海外 MP Materials、莱纳斯等企业的产能扩张，也可能对全球稀土价格形成一定扰动，但短期内难以撼动国内企业的主导地位。